นักการเมืองในยุโรปอาจจะรู้สึกโกรธแค้นและหมดหนทางในทำนองเดียวกัน เมื่อการจ่ายเงินของบริษัทดีดตัวขึ้นในช่วงสงคราม Big Oil คาดว่าจะทำกำไรได้ 200 พันล้านดอลลาร์ และการซื้อคืนที่เกี่ยวข้องที่ประกาศโดย Shell Plc, BP Plc และ TotalEnergies SE ดูเหมือนเป็นเพียงส่วนยอดของภูเขาน้ำแข็งในภูมิภาคที่เห็นผลกำไรและการจ่ายเงินพุ่งสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายด้านทุนดูสั่นคลอน ในขณะที่ภาษีลาภลอยถูกกระทบกับภาคพลังงาน แต่คาดว่าการเรียกเก็บภาษีซื้อคืน ซึ่งในสหรัฐฯ สามารถระดมทุนได้ 74,000 ล้านดอลลาร์ในระยะเวลา 10 ปี จะเติบโตขึ้น
ท้ายที่สุดแล้ว การกระจายตัวที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้นกลายเป็นปรากฏการณ์ข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกไปแล้ว ขณะนี้บริษัทในยุโรปซื้อคืนมูลค่าตามราคาตลาดมากกว่าบริษัทอื่นในสหรัฐฯ โดยการซื้อคืนสูงถึง 27.2 พันล้านยูโร (30 พันล้านดอลลาร์) และ 55.2 พันล้านปอนด์ (68.4 พันล้านดอลลาร์) ที่บริษัทชั้นนำของฝรั่งเศสและสหราชอาณาจักรตามลำดับในปี 2565 ตามข้อมูลจาก Natixis และ AJ Bell กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยรายใหญ่ LVMH บริษัทป้องกัน BAE Systems Plc และ Diageo Plc เป็นผู้กลั่น บริษัทต่างๆ เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของหุ้นยุโรปในปีที่แล้ว จากข้อมูลของนักยุทธศาสตร์ของ Goldman Sachs Group Inc.
ผู้สนับสนุนมองว่าการซื้อคืนเป็นวิธีที่ดีกว่าในการจัดสรรเงินทุนเมื่อตัวเลือกอื่นๆ เช่น การควบรวมกิจการหรือการขยายตัว ดูมีกำไรน้อยกว่า ในกรณีของ Big Oil นั่นอาจสมเหตุสมผลแล้วในโลกที่ค่าความเสี่ยงของโครงการเชื้อเพลิงฟอสซิลเพิ่มขึ้น ในทำนองเดียวกัน ในภาคส่วนที่ไม่เป็นมิตรกับ ESG เช่น การป้องกัน หรือพื้นที่ที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวด เช่น บริการทางการเงิน แรงกดดันในการแข่งขันกับการลงทุนอื่นๆ หมายถึงความจำเป็นในการเพิ่มสารให้ความหวานแก่ผู้ถือหุ้น และในทางสมดุล มันใช้ได้ผลสำหรับพวกเขา—ดัชนีตัวหนึ่งที่ติดตามบริษัทในยุโรปที่ซื้อหุ้นคืนนั้นมีประสิทธิภาพดีกว่าตลาดที่กว้างขึ้น
แต่ปัญหาเริ่มต้นเมื่อขนาดและความเร็วของการจ่ายเงินเหล่านี้บดบังการเติบโตของการใช้จ่ายที่เป็นประโยชน์ทางสังคมมากขึ้น เช่น การลงทุน การวิจัยและพัฒนา หรือค่าจ้าง ในขณะที่การผลักดันให้ลงทุนในห่วงโซ่อุปทานมากขึ้นหมายความว่าเราไม่ได้อยู่ในภาวะแห้งแล้งด้านการลงทุนของปี 2010 อีกต่อไป แต่การลงทุนหลังการระบาดใหญ่ฟื้นตัวช้ากว่าผลกำไรและมีแนวโน้มที่จะหยุดชะงักควบคู่ไปกับการเติบโตทางเศรษฐกิจในปีนี้ ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อในช่วงสงคราม ซึ่งได้เพิ่มอัตรากำไรในขณะที่กดดันผู้บริโภค จะยังคงสูงอยู่ — ซึ่งจะกดดันให้แบ่งส่วนแบ่งรายได้กับคนงานมากขึ้น
ข้อเท็จจริงที่ว่าการปลดพนักงานกำลังเพิ่มสูงขึ้นยังส่งผลเสียต่อโบนันซ่าของผู้ถือหุ้นอีกด้วย บิ๊กเทคทุ่มเงินซื้อคืนปีที่แล้ว ตอนนี้พวกเขากำลังตัดงาน Salesforce Inc. จะใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างมากเท่ากับที่ใช้ไปกับการซื้อหุ้นคืนในไตรมาสที่สามของปี 2022 สำหรับแนวทางปฏิบัติที่คาดว่าจะเกี่ยวกับการจัดสรรเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ การซื้อหุ้นคืนที่มีมูลค่าเกินนั้นดูเป็นการสิ้นเปลืองอย่างเหลือเชื่อ การหยุดซื้อคืนของ Starbucks Corp. ในปีที่แล้วยังชี้ให้เห็นถึงเหตุผลทางธุรกิจบางประการที่อยู่เบื้องหลังการลงทุนแม้ในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัว เช่น เพื่อปกป้องส่วนแบ่งการตลาด
แม้จะไม่ยอมจำนนต่อสิ่งที่เรียกว่า “กลุ่มอาการผู้ซื้อคืน” (Buyback Derangement Syndrome) แต่ก็มีเหตุผลที่ดีที่จะใช้การเก็บภาษีเป็นวิธีการผลักดันพฤติกรรมไปในทิศทางที่แตกต่างออกไปในช่วงเวลาที่งบประมาณของรัฐบาลยืดเยื้อและเงินในกระเป๋าของผู้บริโภค อัตรา 1% ที่เห็นในสหรัฐอเมริกานั้นเป็นเพียงข้อผิดพลาดในการปัดเศษเล็กน้อย และมีแนวโน้มว่าเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น แต่หน่วยงานคิดว่า IPPR ของอังกฤษประเมินว่าการสมัครใน FTSE 100 บริษัทจะเพิ่มเงินได้ 225 ล้านปอนด์ในหนึ่งปี ฝรั่งเศสมีกำหนดที่จะเห็นภาษีแบบคงที่ใหม่สำหรับการจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย แม้ว่าจะยุ่งเหยิงก็ตาม มันจะอยู่เหนือการเก็บภาษีที่มีอยู่ในการซื้อขายหุ้น
สิ่งที่น่าขันของสถานการณ์ปัจจุบันคือการซื้อคืนอาจลดลงก่อนที่จะสร้างรายได้จากภาษีมาก ในไม่ช้า บริษัทต่างๆ อาจได้รับรางวัลจากผู้ถือหุ้นสำหรับการนั่งเงินสดหรือทำให้งบดุลแข็งแกร่งขึ้นในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงมากขึ้น และการจ่ายเงินปันผลนั้นยากกว่าการซื้อคืน แต่ก็อาจจบลงด้วยการจ่ายเงินที่น่าสนใจกว่า
แต่หากการซื้อคืนยังคงเพิ่มพูนขึ้น ในช่วงเวลาที่ความไม่สงบทางสังคมในยุโรปกำลังเพิ่มขึ้นและรัฐบาลกำลังออกมาตรการอุดหนุนเทคโนโลยีสะอาด คาดว่าความผิดหวังของ Biden จะดังก้องไปทั่วทำเนียบขาว
เพิ่มเติมจากความเห็นของ Bloomberg:
• Buy Back, Baby, Buy Back: Elements โดย เลียม เดนนิ่ง
• Biden มีสิทธิที่จะตั้งคำถามเกี่ยวกับการซื้อคืนหุ้นน้ำมัน: Matthew Winkler
• บิ๊กเทคปลอดภัยจากผู้ถือหุ้นกลุ่มนักเคลื่อนไหวหรือไม่: โอลสันและฮิวจ์ส
คอลัมน์นี้ไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของคณะบรรณาธิการหรือ Bloomberg LP และเจ้าของ
Lionel Laurent เป็นคอลัมนิสต์ Bloomberg Opinion เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล สหภาพยุโรป และฝรั่งเศส ก่อนหน้านี้เขาเป็นนักข่าวของ Reuters และ Forbes
เรื่องราวเพิ่มเติมเช่นนี้มีอยู่ใน Bloomberg.com/opinion
#บทวเคราะห #การซอคนครงใหญของ #Big #Oil #เปนเพยงยอดภเขานำแขงมลคา #ลานลานดอลลาร